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玉米长期低迷 缘何再度大举增仓?

  • 时间: 2015-08-06 15:56:58
  • 来源: 网络转载
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  近 期玉米期货市场出现了快速增仓的情况,资 金对市场的关注度有所提高,玉米在低迷很多年后,缘何再度大举增仓?

  玉米现货弱势难改

  目 前玉米市场多空分歧加大,从现货基本面来说,市 场的弱势预期是妥妥的;从供应角度而言,临储库存庞大、新 玉米种植面积继续增加,新 季玉米产量预期较为可观的情况下,供 应市场充足的形势难以改善;而需求来看,尽 管近期生猪价格出现快速反弹,但 生猪存栏以及能繁母猪存栏偏低,饲 料的真实需求短期也难以出现量的改善,并 且在进口高粱以及大麦的替代增加影响下,整 体市场需求预期偏弱。

  按照2014年的供需来看,产量2.15亿吨左右,而需求数据可能在1.8-1.9亿吨,整 体供需宽松的情况令年度的结转库存必然庞大。再加上临储近1亿吨的庞大库存,尽 管短期临储拍卖积极性不高,但 持续放宽的对参与拍卖的补贴力度,令市场整体难言乐观;并 且庞大的库存如头顶上的利剑,令 市场整体的情绪难有好转。

  更为令市场担忧的是,通 常年内四季度公布的托市收储政策可能要有所变动,如果步大豆、菜籽等后尘,由托储改直补,对玉米价格而言,将受到洪水般的灾害;一 旦玉米市场价格由政策市转变为市场考验,玉 米价格将面临最黑暗的时期,这 也是前期玉米持续快速下挫的主要原因。

  交割质量标准提升

  自2015年以来,交 割质量出现明显的抬升,对于容重、霉 变玉米的要求提高以及对替代品的扣价更为严格,甚至在2016年1月开始,由于毒素的要求,交割标准继续提高;后 期玉米期价更多的是反应优质玉米的价格;尽 管整体玉米市场现货的弱势预期不变,但由于2014年 新玉米上市后降雨影响,令 整体玉米的霉变数量增多,目前普遍在3-4%左右,即 目前大部分的玉米是参与不了交割环节的。

  而现货市场来看,尽管需求不旺,但 对优质玉米的需求依然偏强,价格预期也相对偏高,如果按照目前9月期价而言,该 价格如果参与卖方交割是不占据优势的,市 场后期是存在风险的。甚至说中长期1月 合约也是存在风险的,这 就是近期市场为何出现了巨大的分歧,造 成自资金对玉米市场的关注。玉 米持仓量再度上行至2012年以来最高,达到140万手。

  风险因素

  多空分歧下,市场走势该如何呢?是 不是会在弱势的因素下持续走强呢?首先,是 港口玉米的库存变动,我 们知道玉米交割仓库基本集中在北方港口,港 口库存的消耗对于近期9月合约而言,依 然是后期可快速参与交割的重要因素。其次,关 注玉米注册仓单的变化,一 旦价格走高后吸引仓单注册增加,将 对市场的多头形成压制。最后,我 们需要关注持仓的变化,多 空方主力能否有实力参与交割,将 是后期近月合约是否出现逼仓行情的重要依据。

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